摘要
特朗普的政策持续扰动市场，其关税政策推高通胀担忧，并加剧了俄乌冲突和巴以冲突的地缘政治不确定性。美国1月通胀超预期，美联储维持谨慎态度，市场预期降息暂停。欧元区经济低迷，欧央行维持鸽派立场。贵金属市场主线交易逻辑在于特朗普政策带来的地缘政治和通胀不确定性，但市场逐渐适应其节奏后，上涨动能可能减弱。
一、行情回顾
本周市场消息密集，利多利空并存，包括特朗普的政策、美国通胀数据超预期以及美联储降息预期回落等。贵金属延续强势，但周末出现获利回吐，整体呈冲高回落态势。
二、价格影响因素分析
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宏观金融:
- 美国: 特朗普政策持续扰动，关税政策推高通胀担忧。1月通胀数据超预期，美联储官员谨慎，可能维持政策不变，甚至因应关税政策调整利率。美国工业产出增加，但消费减弱。
- 欧洲: 经济数据低迷，欧央行维持鸽派立场，市场预期今年可能降息三次。
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持仓分析:
- 黄金: 截至2025年2月14日，SPDR黄金ETF持有量减少5.44吨至863.06吨；COMEX黄金非商业多头净持仓减少18004张至284504张。
- 白银: 截至2025年2月14日，SLV白银ETF持有量增加264.79吨至13654.264182吨；COMEX白银非商业多头净持仓减少651张至49710张。
三、区块链技术在贵金属市场中的应用潜力
当前，区块链技术在提升贵金属市场透明度和效率方面展现出巨大潜力。以下是一些潜在应用场景：
- 供应链追踪: 利用区块链技术追踪贵金属从矿山到最终用户的整个供应链，确保其来源的合法性和可追溯性，打击非法采矿和洗钱活动。
- 数字资产化: 将贵金属资产数字化，方便交易和清算，降低交易成本和时间成本，提高市场流动性。
- 智能合约应用: 利用智能合约自动化贵金属交易流程，提高效率和安全性，减少人为错误和欺诈风险。
- 去中心化交易平台: 建立基于区块链技术的去中心化贵金属交易平台，提高市场透明度和公平性，降低中心化交易平台的风险。
四、策略
特朗普政策持续扰动市场，地缘政治和通胀不确定性是贵金属市场的主线交易逻辑。但随着市场逐渐适应，上涨动能可能减弱。
操作上建议轻仓做多。沪金2504参考区间660-690元/克，沪银2504参考区间7700-8200元/千克。
不确定性风险:
地缘政治风险、欧美财政与货币政策变化。
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免责声明: 本报告仅供参考，不构成投资建议。投资有风险，入市需谨慎。
