LHN集團的豪賭：除牌、分拆Coliwoo上市，背後藏了什麼？
林隆田主席的樂觀宣言：數字會說話？
LHN集團，這名字在新加坡可能還算響亮，但在香港，說實話，沒幾個人真正關心。這次他們宣布要從香港聯交所除牌，還打算把旗下的Coliwoo分拆上市，消息一出，市場上竊竊私語，各種陰謀論滿天飛。林隆田主席那句「營運表現出色」聽起來格外刺耳，就像隔壁老王跟你說他每天都很快樂一樣，你信嗎？
數字，這東西，是最會騙人的。LHN說空間優化業務是主要收益來源，聽起來很厲害，但仔細一看，不過就是租賃、管理一些工業、商業和住宅物業。這種二房東的生意，技術含量有多高？能有多大的增長空間？說白了，就是靠著新加坡的地產紅利苟延殘喘。而且，在香港除牌，難道是因為在香港玩不下去了？香港的市場，可不是隨便一家公司都能混得開的，水深得很！
分拆Coliwoo上市，更是讓人摸不著頭腦。Coliwoo搞的是共居公寓，現在還要做小屋度假村，聽起來好像很潮，但實際上呢？這種模式真的能賺大錢？還是只是為了在資本市場上圈一筆錢？要知道，現在的投資者可不是傻子，沒有真材實料，休想從他們口袋裡掏出錢來。LHN這一招，到底是高明還是昏招？讓我們拭目以待！
空間優化：左手工業右手住宅，LHN玩轉地產新花樣
商業、工業、住宅：三箭齊發，穩住基本盤？
LHN集團號稱空間優化業務是他們的核心，聽起來好像很fancy，但說穿了，就是把一些工業、商業、住宅物業租下來，然後再分租出去，賺個差價。這種模式，在新加坡這種寸土寸金的地方，或許還能有點搞頭。但問題是，現在的市場競爭這麼激烈，LHN憑什麼能脫穎而出？靠的是他們獨特的眼光？還是他們有什麼不可告人的秘密？
他們說管理超過33萬平方英呎的商業物業，超過180萬平方英呎的工業物業，數字聽起來很嚇人，但實際上呢？這些物業的品質如何？出租率有多高？租金收益率有多少？這些關鍵數據，LHN卻隻字不提。難道是怕我們看到真相？
續租Depot Lane和Woodlands Mandai Estate的工業物業，這也算新聞？續租這種事情，本來就是生意場上的常態。LHN把它拿出來說事，是不是有點太過於粉飾太平了？
Work+Store：儲物空間也玩氣候控制，這招真能圈粉？
Work+Store搞什麼氣候控制儲存，聽起來好像很高科技，但實際上呢？不就是把儲物空間裝上空調嗎？這種東西，真的有人需要嗎？還是只是LHN為了提高租金， придумать 的噱頭？
在38 Ang Mo Kio推出第二個空調設施，這也值得大書特書？Ang Mo Kio是什麼地方？不就是新加坡的一個普通住宅區嗎？在這裡搞什麼氣候控制儲存，真的能吸引到客戶？還是只是LHN的一廂情願？
新加坡對氣候控制儲存空間的需求日益增長？這種說法，LHN是從哪裡得來的？他們有沒有做過市場調查？還是只是憑空捏造？如果真的是市場需求，那為什麼只有LHN在做？其他的地產公司都在幹什麼？
Coliwoo：共居飯店還不夠，小屋度假村才是王道？
Coliwoo的共居公寓，現在在新加坡好像還挺火的。但這種模式，真的能長久嗎？現在的年輕人，都喜歡追求自由，喜歡有自己的空間。共居公寓這種東西，雖然能省錢，但也會犧牲一定的隱私。年輕人真的能接受嗎？
Coliwoo Hotel Kampong Glam投入運營，這也算是一個亮點。Kampong Glam是什麼地方？不就是新加坡的一個旅遊景點嗎？在這裡開共居飯店，或許能吸引到一些遊客。但問題是，遊客的流動性很大，Coliwoo Hotel Kampong Glam真的能保證穩定的入住率嗎？
更扯的是，LHN居然還要在159 Jalan Loyang Besar搞什麼小屋度假村！Jalan Loyang Besar是什麼地方？不就是新加坡的一個偏遠地區嗎？在這裡搞度假村，真的有人會去嗎？還是LHN只是想藉這個項目，炒高地價？
382間房間的小屋度假村，預計2026年第二季度才能開始運營。時間這麼長，誰知道到時候會發生什麼？搞不好LHN早就把這個項目賣掉了！
出租率的秘密：數字背後，有多少不能說的秘密？
LHN說他們的工業空間、商業空間、Coliwoo共居空間的出租率很高，這句話聽起來很美好，但實際上呢？出租率高，就代表賺錢嗎？出租率高，就代表生意好嗎？
要知道，出租率是可以操控的。LHN完全可以通過降低租金、提供優惠等手段，來提高出租率。但這樣做，會犧牲租金收益率。LHN會這麼做嗎？他們會不會為了好看的數字，而犧牲實際的利益？
還有，LHN說的出租率，有沒有包括合營物業和正在逐步移交的物業？如果把這些物業也算進去，出租率還能這麼高嗎？
總之，LHN關於出租率的說法，充滿了疑點。我們需要更深入的調查，才能看清真相。
設施管理：穩紮穩打，還是原地踏步？
ICFM：客戶數量增加的真相：低價搶單？
LHN旗下的ICFM（Integrated Corporate Facilities Management）業務，負責提供各種設施管理服務，像是空調維護、清潔、園林綠化等等。他們說2025財年第三季度新簽了17份合約，還續簽了9份合約，客戶數量從115個增加到126個。數字看起來好像不錯，但仔細想想，這真的代表ICFM的業務蒸蒸日上嗎？
要知道，設施管理這個行業，競爭非常激烈。想要拿到新的合約，往往需要壓低價格。ICFM新簽的這些合約，會不會是靠低價搶來的？如果是這樣，那他們的利潤空間還有多少？會不會為了搶市場，反而賠了錢？
客戶數量增加，也不一定代表ICFM的服務品質提高了。有可能是因為他們擴大了業務範圍，或者提供了一些新的服務。但這些新的業務和服務，真的能帶來利潤嗎？還是只是為了吸引客戶，做一些表面功夫？
更重要的是，ICFM的客戶滿意度如何？客戶的續約率有多高？這些數據，LHN卻沒有公佈。難道是怕我們看到真相？
停車場業務：揮別香港，是壯士斷腕還是戰略轉移？
LHN的停車場管理業務，在新加坡管理了100個停車場，超過2.7萬個停車位。這個數字聽起來好像很可觀，但實際上呢？這些停車場的利用率有多高？停車費的收入有多少？這些關鍵數據，LHN卻沒有透露。
更令人費解的是，LHN居然從2025年4月30日起，停止了在香港的停車場管理業務。香港可是國際金融中心，停車位需求量很大。LHN為什麼要放棄香港市場？難道是因為在香港經營不善，虧損嚴重？
LHN把退出香港市場說成是戰略轉移，但這種說法，實在是太牽強了。戰略轉移，應該是把資源投入到更有潛力的市場。但LHN現在的重點，好像還是放在新加坡。新加坡的市場雖然穩定，但增長空間有限。LHN的未來，到底在哪裡？
能源業務：綠能轉型，能成LHN的救命稻草？
太陽能發電：0.3兆瓦的突破，能改變什麼？
LHN集團近年來也開始涉足能源業務，主要集中在太陽能發電和電動車充電站。他們說在2025財年第三季度取得了一份太陽能合約，可再生能源發電量約為0.3兆瓦，使得總太陽能發電量達到約9.6兆瓦。聽起來似乎有所進展，但實際上，這個數字真的能改變什麼嗎？
0.3兆瓦，對於一個大型集團來說，簡直是九牛一毛。這點發電量，能滿足多少用電需求？能減少多少碳排放？恐怕連LHN自己都說不清楚。而且，太陽能發電的成本很高，LHN投資太陽能業務，真的能賺錢嗎？還是只是為了響應政府的環保號召，做做樣子？
更重要的是，太陽能發電的穩定性很差，容易受到天氣的影響。如果遇到陰天或者下雨天，太陽能發電量就會大幅下降。LHN有沒有考慮過這些問題？他們有沒有備用方案？
電動車充電站：19個充電站，能撐起LHN的未來？
LHN還在新加坡搞了19個電動車充電站。電動車現在確實很火，但充電站的生意真的好做嗎？要知道，電動車充電需要時間，而且充電站的建設成本很高。LHN投資充電站，真的能收回成本嗎？
更重要的是，現在的充電站市場競爭非常激烈。除了LHN之外，還有很多其他的公司也在搞充電站。LHN憑什麼能脫穎而出？靠的是他們獨特的技術？還是他們有什麼不可告人的秘密？
19個充電站，對於LHN集團來說，實在是太少了。這點規模，根本無法形成規模效應。LHN想要在電動車充電站市場有所作為，恐怕還需要投入更多的資源。