截至2024年12月20日，建筑装饰板块（SW）本周下跌2.01%，同期沪深300和万得全A指数分别下跌0.14%和1.08%。
宏观经济及政策解读：
国家统计局发布的11月经济数据显示，制造业和房地产销售有所改善，出口韧性持续，基建投资保持平稳。虽然11月基建投资累计同比增速略有放缓，但水利、航空、铁路投资增速依然亮眼。房地产销售单月增速回正，但持续性仍需观察。财政部数据显示，11月全国一般公共预算支出和政府性基金支出同比增长，但增速较10月有所收窄。国务院国资委发布的关于改进和加强中央企业控股上市公司市值管理工作的若干意见，旨在提升央企市值，鼓励股票回购增持，解决长期破净问题，这将有利于建筑央企估值回升。
投资建议：
- 基建投资： 11月基建投资平稳，增量政策效果尚未完全显现，但水利、航空、铁路投资持续强劲。未来随着财政政策进一步发力，基建链条景气度有望提升，建议关注估值处于历史低位、业绩稳健的基建龙头央企和地方国企，例如中国交建、中国电建、中国中铁，以及中国核建、中国化学等。
- “一带一路”： 第四次“一带一路”建设工作座谈会召开，强调高质量发展，预计基建合作将是重要形式，海外工程需求景气度有望保持。建议关注国际工程板块，例如中材国际、上海港湾，以及中工国际、北方国际、中钢国际等。
- 细分领域： 《2024~2025年节能降碳行动方案》的发布将推动建筑领域节能降碳，装配式建筑、节能降碳以及新能源相关的基建细分领域景气度较高，建议关注相关企业，例如鸿路钢构、华阳国际等。低空经济政策催化下，建议关注建筑和基建设计院板块，例如中交设计、设计总院、华设集团等。
风险提示： 地产信用风险失控、政策定力超预期、国企改革进展低于预期等。
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