商米科技再戰港股：中專生的逆襲？還是資本的豪賭？
從科創板到港交所：一波三折的上市之路
話說這商米科技，也真夠折騰的。2021年雄心壯志要衝科創板，又是問詢又是答辯的，結果弄了半天，自己先慫了，撤回！這科創板的門檻，看來也不是隨便誰都能跨過去的。現在又轉戰港股，難道是覺得香港的錢比較好賺？還是說，背後有高人指點，覺得風水輪流轉，這次能行？
科創板募資碰壁，轉投港股懷抱，這背後的故事，恐怕比招股書上寫的還要精彩。想當年，科創板可是萬眾矚目，號稱中國的納斯達克，多少企業擠破頭都想往裡鑽。商米科技能在科創板排隊，說明還是有兩把刷子的。只可惜，理想很豐滿，現實很骨感，最終還是敗下陣來。這次港股IPO，是捲土重來，還是孤注一擲？讓我們拭目以待。
左手燒錢，右手代工：商米科技的盈利困境
招股書上那點利潤率，5.21%！說實話，我還以為我看錯了。這年頭，賣白菜都比這個賺得多吧？一家號稱搞科技的公司，利潤率低成這樣，簡直是侮辱「科技」這兩個字。仔細一看，原來是個「兩頭在外」的模式：自己搞研發，然後把生產扔給代工廠。這不就是典型的「微笑曲線」嗎？研發和銷售賺大頭，生產環節苦哈哈。問題是，商米科技的微笑，好像怎麼也笑不出來啊！
燒錢搞研發，這點沒毛病，科技公司嘛，就是要砸錢才能出成果。但是，砸了這麼多錢，利潤率還是這麼難看，這就有點說不過去了。更何況，自己還建了個工廠，利用率卻低得可憐，這又是唱的哪齣戲？難道是想告訴投資人，我們不是光說不練，我們也是有實體資產的？但這種低效的資產，還不如直接把錢丟到水裡，至少還能聽個響兒。
螞蟻金服的算盤：豪擲21億，圖的是什麼？
螞蟻系投了這麼多錢，佔了這麼多股份，難道真的是為了支持一個中專生創業？這種鬼話，恐怕連三歲小孩都不信。螞蟻金服背後是阿里巴巴，那可是個精明的商業帝國，一分錢都要掰成兩半花。他們看中的，絕對不是商米科技那點可憐的利潤，而是背後更深層的戰略價值。比如說，商米科技的支付終端，是不是能跟支付寶打通？商米科技的數據，是不是能為螞蟻金服所用？這些才是重點。
當然，螞蟻金服也不是傻子，他們肯定也看到了商米科技的風險。所以，他們搞了個特殊投票權，讓創始人林先生牢牢掌握公司的控制權。這樣一來，就算商米科技虧得底褲都沒了，螞蟻金服也能全身而退。畢竟，資本嘛，都是逐利的，沒有人會跟錢過不去。
學歷貶值？中專生董事長與985高材生的奇妙組合
說實話，看到林先生是中專畢業，我還是有點吃驚的。這年頭，遍地都是碩士博士，一個中專生能把公司做到上市，簡直是個奇蹟。當然，我們不能搞學歷歧視，英雄不問出處。但是，一個公司的領導者的學歷，還是能反映出一些問題的。比如說，戰略視野、管理能力、風險意識等等。
更奇葩的是，商米科技的董秘，居然是個師範大學畢業的。一個中專生董事長，加上一個三流大學的師範生董秘，領導著一幫985、211的高材生，這畫面太美，我簡直不敢看。這到底是學歷貶值，還是英雄不問出處？或許，這就是中國特色的商業模式吧。
高薪養研發：是真金白銀，還是銀彈攻勢？
商米科技在研發上的投入，確實不少。一年砸幾個億，養著幾百個研發人員，這手筆夠大的。而且，這些研發人員的平均薪資，也高得嚇人，一年50多萬，簡直是躺著賺錢。但是，砸了這麼多錢，養了這麼多人，到底出了多少成果？有沒有真正顛覆性的技術？還是只是在現有的產品上修修補補？
高薪養研發，這本身沒有錯。但是，如果只是為了堆砌人力，而沒有建立起有效的研發機制，那這些錢就等於打水漂。更何況，在上海這個地方，50多萬的年薪，真的能吸引到頂尖的人才嗎？還是只是吸引到了一批混日子的？
自建工廠：商米科技能否擺脫代工宿命？
商米科技這次IPO，有一個重要的目標，就是擺脫對代工廠的依賴，把生產環節掌握在自己手裡。這個想法是好的，但是實現起來，恐怕沒有那麼容易。畢竟，建工廠、搞生產，需要大量的資金、技術和管理經驗。而商米科技在這方面，似乎並沒有太大的優勢。
更何況，現在的代工廠，也不是吃素的。他們在生產技術、成本控制、供應鏈管理等方面，都有著豐富的經驗和深厚的積累。商米科技想要跟他們競爭，恐怕要付出很大的代價。如果只是為了擺脫代工，而盲目擴張生產，最終可能會陷入更深的困境。