DeFi 永續合約交易所的華麗轉身：從實驗品到市場霸主？
2024：交易量爆炸性增長，DEX 的狂野西部
各位幣圈老韭菜、新韭菜們，還記得幾年前 DeFi 剛起步時，那些連介面都醜到爆、速度慢到讓人想砸電腦的去中心化交易所（DEX）嗎？當時誰能想到，這些看似實驗性的玩意兒，竟然在短短幾年內，搖身一變，成為加密貨幣衍生品市場中不容忽視的力量？
2024 年，永續去中心化交易所（Perpetual DEXs）徹底火了！就像西部淘金熱一樣，各路英雄好漢紛紛湧入這片新大陸，試圖在這片充滿機會但也危機四伏的市場中分一杯羹。根據 Coingecko 的數據，2024 年各 Perp DEX 的總交易量竟然衝破了 1.5 萬億美元大關！沒錯，你沒看錯，是「萬億」美元！
要知道，2023 年的總交易量才 6476 億美元，這相當於一年之內翻了一倍多！尤其是 12 月份，交易量更是創下歷史新高，高達 3447.5 億美元。這種增速，簡直就像坐火箭一樣，讓人看得目瞪口呆。我敢說，當時肯定有不少華爾街大佬，一邊喝着他們的 Red wine，一邊偷偷研究這些 DEX 到底有什麼魔力。
這一切的爆發，背後當然有推手。別的不說，像 Hyperliquid 這樣的平台，簡直就是開了外掛一樣。他們的年交易量從 2023 年的 210 億美元，直接飆升到 2024 年的 5700 億美元，足足成長了 25.3 倍！還有 Drift 和 Jupiter，也都取得了驚人的突破，年交易量分別同比增長了 628% 和 5176% 。這種漲幅，讓人懷疑是不是他們的伺服器都燒掉了。
更重要的是，永續 DEX 並不是單純的交易量增長，而是在技術和模式上不斷創新。本地訂單簿（native order books）、快速終局鏈（fast-finality chains）、零知識功能（zk-enabled features）以及應用專屬生態系統（app-specific ecosystems）等等新玩意兒層出不窮。這些創新，就像是給 DEX 裝上了渦輪增壓引擎，讓它們在性能和功能上都得到了極大的提升。可以說，2025 年，將會是永續 DEX 走向主流應用（mainstream adoption）的關鍵一年。至於能不能真正取代傳統中心化交易所（CEX），讓我們拭目以待！
核心觀點：Hyperliquid 一家獨大？
說到 2024 年 Perp DEX 市場的爆發，就不得不提到一個名字：Hyperliquid。這家伙簡直就像一匹脫缰的野馬，一路狂奔，把其他競爭對手甩得老遠。但問題來了，Hyperliquid 真的能靠一己之力，帶領整個 Perp DEX 領域走向輝煌嗎？還是說，這種一家獨大的局面，反而會扼殺創新，阻礙市場的健康發展？
零售優先策略：散戶的逆襲
Hyperliquid 最讓人稱道的，就是他們的「零售優先代幣模式」（retail-first token model）。簡單來說，就是把散戶擺在第一位，讓他們也能參與到平台的成長中來。這種策略，和那些一開始就靠 VC（風險投資）砸錢的項目，形成了鮮明的對比。
要知道，很多 DeFi 項目，一開始就被 VC 們瓜分了大部分代幣，散戶只能撿點殘羹剩飯。而且，VC 為了追求短期利益，往往會把項目搞得烏煙瘴氣，最終損害了散戶的利益。而 Hyperliquid 則反其道而行之，在沒有 VC 支持的情況下，硬是靠着散戶的力量，殺出了一條血路。這種模式，簡直就是 DeFi 世界裡的一股清流！
Solana 與 Arbitrum：高性能的幕後推手
當然，光有好的模式還不夠，還得有過硬的技術。Solana 和 Arbitrum，就是 Perp DEX 背後默默付出的英雄。Solana 以其低延遲和高吞吐量，成為了 Jupiter 等 DEX 的首選。而 Hyperliquid 則選擇了 Arbitrum，看中的是它的可擴展性和安全性。可以說，這些區塊鏈就像是高性能的引擎，為 Perp DEX 的發展提供了強大的動力。
CEX 依然是老大哥？DEX 的彎道超車
雖然 Perp DEX 在 2024 年取得了巨大的進展，但我們也要清醒地認識到，中心化交易所（CEX）依然是市場的主導者。像 Binance 這樣的巨頭，每個月的交易量都高達數萬億美元，Perp DEX 在它們面前，還是個小弟弟。但是，DEX 正在以驚人的速度追趕。Hyperliquid 的崛起，就是一個最好的例子。它就像一輛在彎道上加速的賽車，試圖超越前面的 CEX 老大哥。至於能不能成功，就看它能不能在技術、用戶體驗和安全性等方面，做得比 CEX 更好了。
永續 DEX 市場概覽：一場重新洗牌的遊戲
2025 年，永續 DEX 市場的戰況更加激烈了！這已經不是單純的「跑馬圈地」，而是進入了「精耕細作」的階段。各家平台都在絞盡腦汁，試圖在用戶體驗、交易深度、風險控制等方面做得更好，以爭奪更多的市場份額。這就像一場重新洗牌的遊戲，有人笑傲江湖，有人黯然離場，而更多的人則在努力尋找自己的位置。
昔日王者 dYdX 的隕落：中心化的陷阱？
還記得 dYdX 嗎？曾經的 Perp DEX 一哥，靠着先發優勢和不錯的產品，一度佔據了市場的絕對主導地位。但是，成也中心化，敗也中心化。dYdX 為了追求更高的性能和更好的用戶體驗，選擇了相對中心化的架構。這在早期或許是優勢，但在 DeFi 的世界裡，中心化往往意味着更高的風險和更低的自由度。結果，隨着越來越多的去中心化方案湧現，dYdX 的市場份額也逐漸被蠶食。這就像一個警鐘，提醒我們在追求效率的同時，永遠不要忘記 DeFi 的初心：去中心化、開放和透明。
Solana 的崛起：速度與激情
說到去中心化，Solana 絕對是個繞不開的話題。這個以「快」聞名的區塊鏈，就像一輛 F1 賽車，在 DeFi 的賽道上風馳電掣。它的低延遲和高吞吐量，完美地契合了 Perp DEX 對於交易速度的需求。Jupiter 等基於 Solana 的 DEX，也因此受益匪淺，迅速崛起，成為市場上的一股重要力量。可以說，Solana 的崛起，不僅僅是一個區塊鏈的成功，更是 DeFi 世界對於高性能和可擴展性的追求。
2025：去中心化衍生品交易的關鍵之年
總的來說，2025 年將會是去中心化衍生品交易的關鍵之年。隨着技術的進步和用戶的成熟，Perp DEX 將會越來越受到市場的認可。但同時，競爭也會更加激烈。各家平台需要在技術、產品、模式和社區等方面不斷創新，才能在激烈的市場競爭中脫穎而出。這不僅僅是一場交易量的競爭，更是一場關於技術、產品和理念的全面較量。
當前格局：Hyperliquid 獨領風騷，群雄逐鹿
截至 2025 年年中，永續 DEX 的市場格局可以用「Hyperliquid 獨領風騷，群雄逐鹿」來形容。Hyperliquid 就像一個武林盟主，以絕對的優勢領先於其他平台。它的 24 小時交易量高達 112.5 億美元，累計交易量更是突破了 1.58 萬億美元，遠遠超過了其他競爭對手。這種增長，得益於它強大的基礎設施、對 130 種資產的廣泛支持以及基於 Arbitrum 的平台優勢。
緊隨其後的是基於 Solana 的領先永續 DEX Jupiter，日交易量為 5.7085 億美元，累計交易量達到 3121.3 億美元。此外，Vertex、ApeX、RabbitX 等平台也表現不俗，在市場上佔據了一席之地。這些平台大多支持多鏈部署，擴展了用戶的訪問範圍和流動性深度。總之，在 Hyperliquid 的帶領下，Perp DEX 市場呈現出一片欣欣向榮的景象。
槓桿競賽：誰才是最瘋狂的賭徒？
除了交易量和市場份額，槓桿也是 Perp DEX 競爭的一個重要方面。為了吸引那些追求高風險高回報的交易者，一些平台開始提供越來越高的槓桿。Gains Trade 提供高達 500 倍槓桿，ApolloX 更是誇張，直接提供 1001 倍槓桿！這種槓桿倍數，簡直讓人瞠目結舌。當然，高槓桿也意味着高風險。對於那些經驗不足的交易者來說，高槓桿就像一把雙刃劍，一不小心就會血本無歸。
多鏈部署：擴展還是分散？
為了擴展用戶群和提高流動性，許多 Perp DEX 開始採用多鏈部署的策略。SynFutures、GMX 和 Drift 等平台，都利用了 Rollup 的可擴展性或應用專屬的 L1 鏈。多鏈部署的好處是顯而易見的：可以覆蓋更多的用戶，分散風險，並提高平台的抗風險能力。但是，多鏈部署也帶來了一些新的挑戰，比如流動性分散、跨鏈橋的安全性等等。因此，如何平衡多鏈部署的優勢和劣勢，是每個 Perp DEX 都需要仔細思考的問題。
基於交易量的前十大永續 DEX 排行榜：誰能問鼎王座？
各位觀眾，讓我們把鏡頭拉近，聚焦永續 DEX 這場激烈的權力遊戲。截至 2025 年年中，這場戰役的格局已經非常明顯：少數幾家頂尖平台傲視群雄，它們的交易活動佔據了絕大多數市場份額。接下來，我們將根據當前 24 小時和累計交易量，為大家揭曉 Perp DEX 的 Top 10 排行榜，看看誰才是真正的王者！
Hyperliquid：難以撼動的霸主地位
30 天交易量： 2548.1 億美元
累計交易量： 1.58 萬億美元
支持鏈： 1 條（Arbitrum）
毫無疑問，Hyperliquid 穩坐王座！ 憑藉其高性能的 Arbitrum 原生基礎設施、對 130 個交易對的廣泛支持，以及極為活躍的社群，Hyperliquid 已經將其他競爭者遠遠甩在身後。它不僅累計交易量突破了 1.5 萬億美元，甚至有些時候，它的日交易量比一些中心化交易所（CEX）還要高！Hyperliquid 的成功，證明了在 DeFi 世界，技術實力才是硬道理。
Aster：異軍突起的黑馬
30 天交易量： 281.6 億美元
累計交易量： 未知
支持鏈： 4 條（BNB Chain、Ethereum、Solana 和 Arbitrum）
Aster 絕對是本次排行榜上最大的驚喜！ 作為一個新晉平台，它憑藉強大的多鏈支持能力，一舉躍居第二名。Aster 的快速崛起，反映了交易者對於能夠提供更廣泛訪問能力的替代方案的需求正在日益增長。多鏈戰略，或許是未來 Perp DEX 的一個重要發展方向。
Jupiter：Solana 生態的堅實支柱
30 天交易量： 196.1 億美元
累計交易量： 3121.3 億美元
支持鏈： 1 條（Solana）
Jupiter 依然是 Solana 生態上的中流砥柱。 儘管它的 30 天交易量相較其他平台有所下降，但它長期以來的增長勢頭依然強勁。Jupiter 的成功，離不開 Solana 鏈本身的高性能和低成本。可以說，Jupiter 和 Solana 互相成就，共同構建了一個繁榮的 DeFi 生態。
ApeX Protocol：單鏈精耕的典範
30 天交易量： 89.8 億美元
累計交易量： 1979.9 億美元
支持鏈： 1 條（基於 StarkWare 的以太坊兼容 Layer 2）
儘管只專注於單條鏈，但 ApeX 依然取得了可觀的交易量。 這要歸功於它強大的流動性、對 20 種代幣的支持，以及簡化的用戶體驗（UX）。ApeX 的案例告訴我們，即使不走多鏈路線，只要把單鏈做到極致，也能在市場上佔有一席之地。
RabbitX Fusion：零費用策略的魅力
30 天交易量： 58.4 億美元
累計交易量： 1669.5 億美元
支持鏈： 1 條（StarkNet）
RabbitX 憑藉其零費用結構和面向機構的基礎設施，在市場上保持了競爭力，尤其受到跨交易所套利交易者的青睞。零費用策略，對於那些追求成本效率的交易者來說，無疑具有巨大的吸引力。
edgeX：簡潔至上的新選擇
30 天交易量： 75.2 億美元
累計交易量： 未知
支持鏈： 1 條（基於 StarkWare 的以太坊兼容 Layer 2）
edgeX 就像一匹黑馬，憑藉簡化的用戶體驗和單鏈部署，在早期階段就展現了強勁的交易數據。 在 DeFi 世界，有時候，簡潔就是力量。
MYX Finance：多鏈擴展的靈活戰略
30 天交易量： 75 億美元
累計交易量： 未知
支持鏈： 4 條（Arbitrum、BNB Chain、Linea）
MYX 通過多鏈擴展來分散風險，並在不同的生態系統中捕獲流動性。 這種靈活性在市場波動時期尤為突出。多鏈部署，的確可以提高平台的抗風險能力。
GMX：老牌勁旅的堅守
30 天交易量： 60.2 億美元
累計交易量： 2619.1 億美元
支持鏈： 3 條（ARB、AVAX 等）
作為永續 DEX 的老牌玩家，GMX 憑藉社群信任和深厚的流動性基礎，依然在激烈的競爭中佔據一席之地。 老牌勁旅的底蘊，不容小覷。
dYdX：轉型中的巨頭
30 天交易量： 54.2 億美元
累計交易量： 1.49 萬億美元
支持鏈： 2 條（ETH、Cosmos）
dYdX 依然是最成熟的平台之一。 它轉向基於 Cosmos 的專屬鏈（V4）降低了延遲，但其相對交易量份額有所下降。 巨頭的轉型，往往需要付出代價。
Paradex：新秀的崛起
30 天交易量： 33.5 億美元
累計交易量： 未知
支持鏈： 1 條（Paradex Chain）
Paradex 作為新晉平台入圍前十，使用量迅速增長。 其單鏈設置簡化了執行過程，同時集中流動性。 新秀的爆發力，不容忽視。
CEX 與 DEX 的市場份額之爭：一場關於控制權的戰爭
長久以來，中心化交易所（CEX），例如幣安（Binance）、OKX 和 Bybit，如同盤踞一方的巨鱷，牢牢掌控著永續合約市場。它們每月動輒數萬億美元的交易量，讓其他競爭者望塵莫及。然而，隨著去中心化永續交易所（DEX）的崛起，一場關於控制權的戰爭，正在悄然上演。而引領這場變革的，正是前文多次提到的 Hyperliquid。
Hyperliquid 的崛起：散戶力量的勝利？
截至 2025 年 5 月，Hyperliquid 已經佔據了去中心化永續市場高達 80% 的份額！相較於 2024 年 11 月的 30%，這是一個驚人的飛躍。短短六個月內，它的市場佔有率翻了一倍多，這充分顯示了用戶對於支持自託管、無需許可訪問和最小對手風險平台的渴望。換句話說，大家越來越不信任那些黑箱作業的 CEX，更傾向於把自己的資金掌握在自己手中。
Hyperliquid 的成功，並非偶然。與許多靠風投起家的項目不同，它在沒有任何風險投資支持的情況下，硬是靠著自己的力量發展起來的。更令人稱道的是，它的代幣 HYPE 的分配方式。所有代幣持有者，包括機構，都必須通過公開市場購買 HYPE。這種模式避免了與代幣解鎖計劃相關的種種問題，例如 VC 砸盤、早期投資者收割散戶等等，從而促成了一條更有機、以散戶為主導的增長道路。可以說，Hyperliquid 的崛起，是散戶力量的一次偉大勝利！
與 Binance 的差距：DEX 何時能超越 CEX？
儘管 Hyperliquid 在 DEX 領域已經取得了絕對的領先地位，但在整個永續合約市場中，它仍然只是一個小弟。2025 年 5 月，Hyperliquid 的交易量為 1650 億美元，而幣安的交易量則高達 1.7 萬億美元。Hyperliquid 的規模僅相當於幣安的約 9%。但是，這個比例正在穩步上升。
從整體來看，幣安仍然以絕對優勢主導著中心化市場。但是，DEX 和 CEX 之間的差距正在以前所未有的速度縮小。根據最新的數據顯示，Hyperliquid 的交易量已經達到了幣安的 12%！要知道，在 2023 年初，這個數字幾乎為零！DEX 的崛起速度，簡直令人難以置信！
監管壓力：CEX 的阿喀琉斯之踵
隨著各國政府對於中心化交易所的監管壓力越來越大，以及交易者對於更多控制權和透明度的需求不斷上升，像 Hyperliquid 這樣的 DEX，正在成為越來越有吸引力的替代方案。CEX 的阿喀琉斯之踵，就是它們的中心化架構，這使得它們很容易受到政府的干預和控制。而 DEX 則不同，它們的去中心化特性，使得它們具有更強的抗審查能力。如果當前趨勢持續下去，中心化和去中心化永續市場之間的界限，將在未來幾個月裡進一步模糊。或許有一天，DEX 真的能夠取代 CEX，成為加密貨幣交易的主流選擇！