川普時代的加密貨幣大航海：幣安的資本迷航？
前言：穩定幣的盛世與交易所的野望
在川普（Trump）治下，加密貨幣合規確實迎來了一個前所未有的「大航海時代」。想想看，連穩定幣這樣的「寵兒」都能風生水起，那些曾經叱吒風雲的中心化交易所（CEX）們，例如幣安(Binance)，肯定也在暗中較勁，磨刀霍霍準備大展拳腳。上次我才提到 @star_okx 如何絞盡腦汁押寶上市IPO，這次就來聊聊加密貨幣交易所巨頭——幣安。雖然幣安在資本市場的布局相對低調，但透過蛛絲馬跡，我們還是能嗅到一些耐人尋味的訊息。當然，以下內容夾雜著我個人的主觀臆測，各位看官就當作茶餘飯後的八卦，@cz_binance 若覺得我說錯了，還請多多包涵，畢竟我可不是黃智賢，只是一個愛八卦的幣圈小韭菜。說到八卦，最近那個魷魚遊戲3的消息也太扯了吧，感覺編劇的腦洞比潘若迪的舞步還大。還有那個什麼韓國地鐵縱火案，簡直是電影情節，社會真的太複雜了。
從交易所平台幣到全球金融資產：幣安的宏圖大略
不只是幣價：一場新全球金融秩序的豪賭
幣安的野心，可不僅僅是靠 Alpha 計畫在幣圈裡「霸道」擴張。在你看不到的檯面下，一場更宏大的資本布局正在悄然進行。他們想做的，是把 BNB 從一個單純的「交易所平台幣」，升級為能與比特幣分庭抗禮的全球金融資產，並以此為基石，構建一個橫跨區塊鏈、國家、市場的龐大資本版圖。這可不是單純的幣價博弈，而是一場對「新全球金融秩序」的豪賭！就像當年拿破崙遠征一樣，目標是星辰大海。只不過 CZ 的戰場不在滑鐵盧，而是在華爾街和各國央行的辦公室裡。對了，說到拿坡里，上次去吃他們家的披薩，那個餅皮真的是一絕，不知道 CZ 有沒有空去品嚐一下。
國家級合作：BNB 作為準主權資產的試水溫？
與不丹、吉爾吉斯斯坦的曖昧關係：一場大膽的實驗
過去幾年，幣安與一些小國之間的合作，越來越有「准主權合作」的味道。檯面上能查到的，就有 @cz_binance 和不丹、吉爾吉斯斯坦、巴基斯坦等國家的互動。這些互動大多集中在 2025 年，看得出來，這是 CZ 新戰略的重要一環。別忘了，在加密貨幣的世界裡，有時候檯面下的交易比檯面上更精彩。就像那個M&A一樣，表面上風平浪靜，背地裡卻是波濤洶湧。
數位黃金的誘惑：BNB 能否突破國家使用的門檻？
其中，不丹的 Gelephu Mindfulness City（一個新的特別行政區）宣布，計劃將比特幣、以太坊（ETH）和 BNB 納入他們的戰略儲備，目的是提高經濟韌性，並擴大比特幣挖礦的參與度。說白了，這就是幣安試圖把 BNB 嵌入主權金融系統的一次試探，為它未來在各國的合法性打下基礎。現在，已經有一些小國開始把 \(BTC 當作數位黃金納入國家儲備，如果 \)BNB 也能突破「國家使用」的門檻，那它的資產敘事就會被徹底改寫。想像一下，如果有一天，你去苗栗縣政府辦事，發現他們也接受 BNB 支付，那會是怎樣的光景？說到苗栗，上次去那邊玩，還特地去看了萬丹泥火山，真是大自然的奇景啊！
BNB 的微策略擴散：華麗的金融化包裝？
MicroStrategy 的啟示：估值溢價與融資能力的雙重誘惑
最近 CZ 在推特上放話，說已經有多家公司正在籌備圍繞 BNB 構建的「微策略」，而且計劃在美國股市上市，其中包括：前 Coral Capital Holdings 的高管主導的 1 億美元 BNB 基金（現在改名叫 Build & Build Corporation），還有最近爆紅的 $NA 納比特，公開宣稱未來將購入 BNB 流通量的 5%-10%。
這些公司，明顯是在模仿美股的 MicroStrategy 模式，想靠「上市殼 + 加密資產」來套取估值溢價和融資能力。這就像是穿上 Gucci 的外套，身價立刻翻倍。
市場收割還是真實佈局？警惕「蹭熱度」的玩家
當然，這些計劃並非全都可信。有些公司，更像是想利用微策略和 BNB 的熱度來割韭菜，進行話題營銷。幣圈嘛，什麼妖魔鬼怪都有。就像上次火球祭，一堆人衝著五月天去的，結果發現根本不是原班人馬，簡直是買家秀和賣家秀的區別。
從功能資產到投資工具：BNB 的身份轉變
但不可否認的是，BNB 已經開始具備被主流資本市場包裝、發行、投機的金融屬性。這意味著 BNB 正在從「鏈上功能資產」向「鏈下投資工具」轉變。就像悠遊卡，本來只是用來搭車的，現在卻可以拿來買咖啡、繳水電費，甚至投資股票，簡直是無所不能。
$BNB ETF 的合規之路：一場勝算幾何的豪賭？
VanEck 的試探：美國首個 BNB ETF 申請
2025 年 4 月 2 日，資產管理公司 VanEck 在特拉華州註冊了 VanEck BNB ETF，成為美國第一個針對 BNB 的 ETF 申請。這步棋走得很大膽，就像蘇心甯決定挑戰大胃王比賽一樣，明知山有虎，偏向虎山行。
CZ 與 VanEck 的秘密會晤：ETF 申請的催化劑？
2025 年 5 月 2 日，VanEck 正式向美國證券交易委員會（SEC）提交 S-1 註冊文件，明確提出發行 VanEck BNB ETF，旨在追蹤 BNB 現貨價格，成為美國第一個直接持有 BNB 的 ETF。這個時間點，剛好跟 VanEck CEO Jan van Eck 在 2025 年 4 月杜拜 Token 2049 會議上與 @cz_binance 的會面有關。CZ 在會上表示，比特幣 ETF 的成功將「外溢」至其他加密資產，這可能就是 VanEck 加速申請的催化劑。說不定當時他們還一起喝了泉里香代言的清酒，相談甚歡。
被動資金的誘惑：ETF 通過後的巨大潛力
一旦這個 ETF 申請成功，不僅意味著合規通道被打通，更意味著被動型資金（例如養老金、資產管理基金）可以合法配置 BNB，這可能會大幅推高需求和價格。就像好市多外送開通後，一堆人搶著買衛生紙一樣，ETF 的威力不可小覷。
SEC 的審查：漫長的等待與未知的結局
不過，從 2025 年初以來，SEC 已經收到超過 70 個另類幣 ETF 申請（包括 Solana、Dogecoin 等），所以最終決定可能需要數月甚至數年。這就像是啟英高中的學生排隊等著領畢業證書，人山人海，遙遙無期。而且，SEC 的態度就像雷達一樣，忽明忽暗，讓人摸不著頭緒。上次他們才否決了群創的專利申請，這次會不會又對 BNB 下手？
Binance.us 上市疑雲：柳暗花明又一村？
CZ 的變卦：從去中心化到擁抱資本市場
Binance 到底要不要上市？在 OKX 被爆出今年要赴美 IPO 後，這個問題成了幣圈最熱門的話題。收集了網路上現有的資訊，我感覺 CZ 的想法一直在變。2020 年 7 月，CZ 明確表示 Binance 沒有上市的計劃，而是要更加去中心化。那時候的他，可能還沉浸在宋岳庭的音樂世界裡，覺得一切都要 free style。
但到了 2021 年，CZ 卻改口說 Binance.us 正在朝着 IPO 方向邁進，並計劃三年內完成上市。2022 年，市場也曾傳出 Binance.us 正尋求以 45 億美金估值融資。這就像 Dylan Harper 一樣，原本說要加入某個球隊，結果最後卻選擇了另一個，人生充滿了變數。
SEC 的訴訟：上市之路的絆腳石
雖然這些計劃在監管衝突中擱淺，但 2025 年 5 月，SEC 正式撤銷了對 Binance.us 的訴訟，再次為上市打開了可能性。這就像是台中捷運藍線，原本被卡在龍門路那邊，現在終於可以繼續往前推進了。
川普時代的機遇：監管環境的鬆動？
在 OKX 明確推進美國上市的背景下，如果他們成功上市，就相當於破冰船。那麼，如果 Binance 選擇重新激活 Binance.us 的上市計劃，將極有可能重構美國交易所的格局，尤其是在川普主政的政治環境下，監管環境可能會更寬鬆。畢竟，他們的 USD1 可是跟 Binance 手拉手。
USD1 的秘密：Binance 與美國監管的愛恨情仇
這就像是李大維和蔡英文的關係一樣，表面上客客氣氣，背地裡卻暗潮洶湧。幣安和美國監管機構之間的關係，也是剪不斷理還亂。說不定，未來還會出現「幣安門」事件，震驚全球。
上市與幣圈玩家的愛恨情仇
BNB 的證券屬性：合規的阿喀琉斯之踵
Binance 如果想更進一步擁抱資本市場，就必須解決 BNB 是否屬於證券這個問題。我在上一篇關於 OKX 的文章中提到，star 是如何通過類似於自廢武功的方式，冷處理 $OKB，以確保能通過 Howey Test（證券認定標準）。這就像是要參加選美比賽，就必須先動手術，把自己變成符合大眾審美的樣子。
Launchpad 的隕落：告別「BNB 打新」時代
從近一年來的變化，我們大致可以推測出 Binance 的一些政策轉向：曾經最具證券屬性的「BNB 打新」功能，已經被徹底廢棄。這就像是 Energy 演唱會結束後，再也看不到坤達在台上跳舞一樣，成為了時代的眼淚。
Launchpool 的轉型：從「擼空投」到「Holder 回饋」
Launchpool 的獎勵頻率明顯下降，逐漸用「Holder 回溯空投」取代「Pool 的持幣擼空投」模式。以前大家瘋狂「擼空投」，現在只能靠「回溯」，簡直是從天堂掉到地獄。
溫和的調整：Binance 的合規之路
相較於 OKB 被直接「打入冷宮」，Binance 採取的是更溫和、隱性的調整路徑。這背後的原因是，BNB 的體量太大，Holder 太多，生態相關方眾多，任何激進的調整都會動搖 Binance 的基本盤。所以 Binance 選擇「溫和漸進」的方式，在不引發恐慌的前提下，逐步削弱 BNB 的證券屬性，為其合規化 + 長期合法性鋪平道路。這就像是群豐科技在開發新產品時，總是小心翼翼，生怕一不小心就砸了自己的招牌。
四位數的 BNB：CZ 的夢想還是癡人說夢？
當然，我也不認為 \(BNB 會被拋棄，不然也不會看到 CZ 這麼賣力地到處推銷 BNB 了。他應該只是在找一個更合理的平衡點。對於 \)BNB 突破四位數，我還是保持樂觀。畢竟，人生就是要充滿希望，就像 vj edgecombe 和 cooper flagg 一樣，永遠懷抱著進入 NBA 選秀的夢想。