拨康视云-B(02592)启动招股：一场眼科生物科技的豪赌？
招股详情：数字背后的野心
2025年6月，拨康视云-B (02592) 启动招股，计划在全球范围内发售6058.2万股股份，其中香港公开发售占10%，国际配售占90%。每股发售价定为10.10港元，每手500股，预计7月3日在联交所正式挂牌交易。这不仅仅是一次普通的股票发行，更像是这家临床阶段眼科生物科技公司，为了未来豪掷千金，孤注一掷的豪赌。
这让人不禁联想到，难道是继联电之后，又一家科技公司想在资本市场掀起波澜？亦或是如同卡達在世界盃上的豪氣，想在眼科领域一掷千金？
拨康视云此次招股，无疑是想通过资本市场的力量，为其研发管线注入强大的资金支持。6058.2万股的发行量，按照每股10.10港元的价格计算，募集资金规模可观。但对于一家尚未盈利的生物科技公司来说，这笔资金真的足够吗？能否支撑其核心产品的研发，并最终走向商业化成功？这背后充满了未知数，也充满了诱惑力。让人想起威力彩开奖号碼查詢时，那种既期待又忐忑的心情。究竟是能中大奖，还是血本无归？
眼科新药研发：烧钱的艺术与希望的火种
CBT-001：翼状胬肉的终结者？
拨康视云的两大核心武器，首当其冲的就是CBT-001。这是一款针对翼状胬肉——那种眼表良性增生疾病的“终结者”。想想看，眼白上长出一块肉，逐渐蔓延到角膜，遮挡视线，那种感觉有多糟糕！CBT-001的目标，就是让这些恼人的增生物彻底消失。目前，CBT-001正在美国和中国进行III期临床试验，这可是新药上市前最关键的一步。如果成功，无数患者将摆脱手术的痛苦，重见光明。 然而，新药研发的道路充满荆棘。III期临床试验的投入巨大，时间漫长，而且成功率并不高。即使CBT-001最终获批上市，也面临着市场竞争和推广的挑战。这就像曾俊欣在网球场上一样，即使天赋异禀，也需要付出巨大的努力和坚持，才能最终赢得胜利。
CBT-009：青少年近视的救星？
如果说CBT-001是“亡羊补牢”，那么CBT-009就是“未雨绸缪”。这款产品瞄准的是青少年近视这个庞大的市场。在这个电子产品泛滥的时代，近视已经成为困扰无数家长和孩子的难题。CBT-009旨在延缓甚至逆转青少年近视的发展。目前，CBT-009已经完成了I/II期临床试验，并向美国FDA提交了新药临床试验申请。这无疑是一个令人兴奋的消息。 如果CBT-009能够成功上市，将为无数青少年带来福音。然而，青少年近视的病因复杂，治疗难度大。CBT-009能否真正成为“救星”，还有待进一步验证。这就像威力彩一样，每个人都希望中奖，但真正能够如愿的，只是少数人。
其他管线：广撒网，搏未来
除了CBT-001和CBT-009这两大“明星产品”，拨康视云还有CBT-006、CBT-004、CBT-007、CBT-199、CBT-145以及CBT-011等多款处于不同研发阶段的候选药物。这就像一个庞大的军火库，储备了各种潜在的“武器”。 这种“广撒网”的策略，既可以降低风险，也可以增加成功的机会。然而，每款新药的研发都需要投入大量的资金和精力。拨康视云是否有足够的资源来支持这些项目的推进，也是一个值得关注的问题。这就像廣宇一样，虽然业务多元化，但也面临着资源分配和管理的挑战。
财务困境：持续亏损与未来的不确定性
十年饮冰，难凉热血：亏损的真相
拨康视云目前最大的问题，莫过于持续的亏损。招股书显示，2022年、2023年和2024年，该公司的经营亏损分别为2300万美元、3720万美元和3660万美元。这意味着，这家公司成立至今，几乎没有盈利，一直在“烧钱”。 这种亏损的状态，对于一家生物科技公司来说，并不罕见。新药研发需要大量的资金投入，而且周期长、风险高。但是，持续的亏损也会给公司带来巨大的财务压力，甚至可能影响其未来的发展。 这就像李坤城一样，为了追求自己的理想，不惜付出巨大的代价。但最终，他能否得到自己想要的结果，还是一个未知数。拨康视云的亏损，主要是由于研发开支和一般及行政开支。新药研发需要投入大量的资金，包括临床试验、实验室设备、研发人员的工资等等。而一般及行政开支，则包括公司的运营成本、管理费用、市场推广费用等等。这些费用加起来，构成了一笔巨大的开支。拨康视云目前没有任何获批上市的药品，也没有从药品销售中获得任何收入。唯一的收入来源，是来自参天的一次性首付款1000万美元。这笔钱对于维持公司的运营来说，只是杯水车薪。
谁来买单？资金用途分析
那么，拨康视云此次招股所募集的资金，将用于哪些方面呢？根据招股书，约62.4%将用于拨付核心产品CBT-001的持续临床研发活动，27.6%将用于拨付核心产品CBT-009的研发，5.5%将用于拨付生产设施及商业化活动所需资金，剩余的4.5%将用作营运资金及其他一般企业用途。 从资金用途来看，拨康视云将大部分资金都投入到了核心产品的研发上。这表明，该公司对CBT-001和CBT-009寄予厚望，希望能够尽快将其推向市场。 然而，新药研发的风险极高。即使投入了大量的资金，也未必能够成功。如果CBT-001和CBT-009的研发失败，那么拨康视云的未来将面临巨大的挑战。 此外，只有5.5%的资金用于生产设施及商业化活动。这意味着，即使CBT-001和CBT-009成功上市，拨康视云在生产和销售方面，可能面临一定的困难。这就像亚翔一样，即使技术领先，也需要强大的生产和销售能力，才能在市场中立足。
基石投资者：是信心加持还是利益捆绑？
富策控股与Reynold Lemkins：神秘的幕后金主
拨康视云此次招股，引入了两家基石投资者：富策控股有限公司和The Reynold Lemkins Group (Asia) Limited。这两家公司同意按发售价认购总额2280万美元的发售股份，约合1772万股。 基石投资者的加入，通常被视为对公司未来发展前景的认可，能够增强市场信心，吸引更多投资者参与认购。但同时，基石投资者也可能与公司存在某种利益关系，甚至可能对公司的经营决策产生影响。 富策控股和Reynold Lemkins究竟是出于什么目的投资拨康视云？它们与拨康视云之间是否存在某种特殊的合作关系？这些问题都值得我们深入探究。特别是這個富策控股，聽起來就很有那種在卡達呼風喚雨的感覺，還是其實跟汶萊的皇室有什麼關聯？
投资协议：暗藏玄机？
基石投资协议通常会包含一些特殊的条款，例如锁定期、优先认购权等等。这些条款可能会对其他投资者的利益产生影响。 拨康视云与富策控股和Reynold Lemkins之间的基石投资协议，是否也包含类似的条款？这些条款是否会对公司的治理结构和未来的发展产生影响？ 我们需要仔细分析基石投资协议的细节，才能更好地了解基石投资者的真实意图和可能带来的影响。 就像购买威力彩一样，我们需要仔细阅读彩票的规则，才能知道自己是否中奖，以及能够获得多少奖金。
风险与机遇：拨康视云的未来猜想
成也萧何，败也萧何：临床试验的成败
拨康视云的未来，很大程度上取决于其核心产品CBT-001和CBT-009的临床试验结果。如果这两款产品能够顺利通过临床试验，并成功上市，那么拨康视云将迎来巨大的发展机遇。反之，如果临床试验失败，或者上市后市场表现不佳，那么拨康视云将面临巨大的挑战，甚至可能走向破产。 临床试验的风险极高。即使在实验室中表现良好的药物，也可能在临床试验中出现意想不到的副作用，或者疗效不佳。因此，投资者需要对拨康视云的临床试验进展保持密切关注，并对其潜在的风险有充分的认识。这就像地震速報一样，即使预警及时，也无法完全避免损失。
眼科市场：红海还是蓝海？
眼科市场是一个庞大的市场，但也竞争激烈。随着人口老龄化和电子产品普及，眼科疾病的发病率不断上升，市场需求也在不断增长。 然而，眼科市场也面临着激烈的竞争。各大制药公司都在积极研发新的眼科药物，市场上的产品种类繁多。拨康视云要想在竞争中脱颖而出，需要具备独特的技术优势和市场策略。也许可以考虑和濟州航空合作，推出機上護眼套餐？ 亦或是贊助中職明星賽，提高品牌知名度？甚至可以找林岱樺委員代言，拓展政界人脈。
会是下一個聯電？
拨康视云能否成为下一个联电，或者只是曇花一現？這取決於多種因素，包括其研發能力、市場策略、財務狀況等等。 但最关键的，还是在于其能否开发出真正具有创新性和竞争力的产品，并成功推向市场。如果拨康视云能够做到这一点，那么它就有可能在眼科市场中占据一席之地，并最终成为一家成功的生物科技公司。反之，如果它无法做到这一点，那么它就只能成为众多失败案例中的一个。 这就像范瑋琪的歌声一样，有些人觉得很动听，有些人却觉得很刺耳。最终，拨康视云的命运，将由市场和投资者来决定。