远见资本局
导语： 杭州银行近期经历了股权变更和股东减持，同时面临着资本补充压力和低分红率的困境。本文将深入分析这些事件背后的原因，并探讨杭州银行未来的发展挑战与机遇。
一、股权变动：红狮水泥增持，其他股东减持
2024年1月6日，杭州银行公告显示，浙江红狮水泥股份有限公司受让红狮控股集团有限公司持有的6.59亿股股份，持股比例达10.89%，成为重要股东。与此同时，其他股东却在减持：百大集团在2024年累计减持约424万股，中国人寿更是自2021年起累计减持，套现30.42亿元，最终持股比例降至0.85%。
红狮水泥的增持被认为是集团内部股权调整，并未改变杭州银行的实际控制权。然而，百大集团和中国人寿的减持则反映出部分股东对杭州银行未来发展前景的担忧。
二、减持原因：业绩增长放缓与低分红率
中国人寿大规模减持，与其投资收益率超过160%有关。但这并不意味着杭州银行缺乏吸引力。其2024年营收和净利润仍保持增长，但增长动力已经明显减弱。第三季度营收增速仅为0.86%，投资收益增速也大幅下降至27.9%。
杭州银行的业绩增长高度依赖于杭州市的重大项目建设，例如亚运会和G20等活动。随着这一轮城市建设热潮逐渐消退，其可持续增长面临挑战。
此外，杭州银行“抠门”的分红政策也可能导致股东不满。2022年至2024年，其分红比例均低于30%，远低于市场平均水平。虽然杭州银行解释是为了增强风险抵御能力和支持实体经济发展，但低分红率无疑影响了投资者的回报预期。
三、资本补充压力：可转债转股率低迷
为了补充核心一级资本，杭州银行曾发行150亿元的可转债。然而，截至2024年12月31日，转股率仅为9.18%，远低于预期。低转股率使得杭州银行的核心一级资本充足率低于行业平均水平，面临着较大的资本补充压力。
低转股率的原因在于转股溢价率不高，对可转债投资者缺乏吸引力。如果未来无法显著提高转股率，杭州银行将在可转债到期时面临巨大的偿付压力，这将进一步影响其融资能力和财务状况。
四、展望：挑战与机遇并存
杭州银行面临着业绩增长放缓、资本补充压力加大、股东信心不足等挑战。然而，作为一家大型商业银行，杭州银行仍然拥有庞大的客户群体和丰富的业务资源。
未来，杭州银行需要积极调整发展战略，提升盈利能力，提高分红率，增强投资者信心。同时，需要积极探索新的业务增长点，降低对单一城市项目的依赖，提高可转债的转股率，以有效缓解资本补充压力。
只有积极应对挑战，才能抓住机遇，实现可持续发展。