被誤讀的 CAC：代幣經濟學的激進進化
傳統CAC的局限性：僵化的營銷支出？
長期以來，客戶獲取成本（CAC）被視為一項簡單的會計指標，一種冰冷的、事後計算的支出。在傳統商業世界裡，它代表著為了吸引一位新客戶所付出的真金白銀，彷彿是一筆潑出去的水，難以收回。然而，這種僵化的視角忽略了CAC更深層次的意義，尤其是在快速演變的加密貨幣領域。它將用戶視為被動的接受者，而非潛在的合作夥伴，更無法捕捉到用戶行為所蘊含的巨大價值。
代幣：用戶行為的結構化金融工具
在加密貨幣的世界裡，代幣經濟學（Tokenomics）並非簡單的獎勵機制，而是一種對用戶行為進行精妙承銷的結構化金融工具。當你發行代幣時，你並不是在進行單純的“獎勵”，而是在編寫一種複雜的行為衍生品。代幣將選擇權嵌入用戶的行為之中，將看似沉沒的增長支出轉變為對未來參與的或有求償權組合。這是一種更具活力、更具潛力的用戶關係，它承認並獎勵用戶的貢獻，並將其與協議的長期成功緊密聯繫在一起。傳統的營銷方式，無非是花錢買廣告，效果難以追蹤，用戶粘性更是無從談起。而代幣經濟學，則是一場精密的社會實驗，它激勵用戶參與、貢獻，並最終成為協議的共同所有者。
加密領域的創新：增長工程的最後邊疆
如今，越來越多的人湧入加密貨幣領域，原因不言而喻：這裡充滿了無限的可能性。相較於傳統行業日趨固化的商業模式，加密貨幣領域是除開源開發之外的最後一片創新沃土，在增長和分發工程方面湧現出大量令人驚嘆的實驗。這些實驗挑戰著傳統的營銷理念，重新定義了用戶獲取和留存的方式。加密貨幣不再僅僅是一種投機工具，更是一種重新構建用戶關係、激勵機制和價值創造的全新範式。這種範式的核心，就是將用戶視為參與者、貢獻者，甚至是共同所有者，而非僅僅是消費者。
空投挖礦：一場投機者的盛宴，還是價值發現的原始市場？
早期空投：注意力期貨的初次定價
空投挖礦，這種在加密世界裡屢見不鮮的現象，常常被簡單地視為一種榨取行為，一種被唯利是圖的投機者所操縱的遊戲。但如果我們撥開這層浮躁的表面，會發現其隱藏著更深層次的真相：用戶正在積極表達對代幣未來價值的預期，並根據這種預期來評估和分配自己的時間。這不再是單純的行為換獎勵，而是將自身的行為視為一種期權的行權，是對項目未來潛力的押注。早期空投就像是一場原始的行為市場，參與者們根據對項目前景的判斷，自由地進行交易和博弈。
噪音與流動性：協議的默許與投機者的狂歡
無可否認，在空投挖礦的早期階段，投機者們蜂擁而至，他們模擬真實用户的行為，只為搶先獲得協議慷慨的獎勵。而協議方，通常也默許這種“洩漏”，因為即使是嘈雜的活動也能帶來寶貴的流動性、更廣泛的分發，以及一個初步的敘事框架。這種最初的注意力捕獲，最終有助於代幣的價格發現，儘管過程可能充滿噪音和波動。這就像一場喧鬧的集市，真假難辨，但卻充滿了活力，為後續的發展奠定了基礎。
從行為換獎勵到期權行權：用戶的價值預期
因此，將空投挖礦僅僅視為一種“黑客”行為，是對其內在價值的嚴重低估。它實際上是第一個為注意力期貨進行定價的市場，一種基於對未來價值的預期而產生的投機行為。加密貨幣的本質，就是一個交易和金融化注意力的場所，而空投挖礦則是這種本質的最初體現。它將用户的注意力轉化為一種可交易的資產，並激勵他們積極參與到協議的發展中。這種參與，無論是出于投機還是真正的信仰，都為協議的長期成功做出了貢獻。
動態CAC：代幣經濟模型下的精準控制
傳統CAC與代幣CAC：靜態與動態的對比
在傳統的增長模型中，客戶獲取成本（CAC）往往是一個靜態的數值，一個相對固定的支出。但在加密貨幣的世界裡，代幣經濟學賦予了CAC全新的生命力，使其變成一條可以被塑造的曲線。通過精巧的排放機制、鎖倉歸屬、衰減模型和遊戲化設計，項目方可以精準地控制CAC的節奏和形態，使其更好地服務於自身的需求。這種從靜態到動態的轉變，賦予了項目方前所未有的靈活性和控制力。
用戶群體的精準劃分：風險、收益與增長
代幣經濟學允許項目方將用戶群體劃分為不同的層級，並為每個層級制定不同的激勵方案。早期採用者，他們承擔更高的風險，也渴望獲得更高的槓桿回報；核心用戶，他們為協議貢獻穩定的現金流，對波動性的容忍度較低；推薦者，他們是分發協議的天然代理人，擁有嵌入式的網絡增量效應。代幣經濟學使得項目方可以根據每個群體的特點，動態地調整激勵策略，不僅以美元計價，更以協議原生的工具計價，這些工具可以隨著網絡的擴展而反身升值。
代幣：吸引力的看漲期權，激勵創造者
因此，在加密世界裡，我們不再簡單地“付費用戶”，而是為未來的吸引力編寫看漲期權，並將其分發給那些真正創造這種吸引力的人。這是一種更公平、更可持續的增長模式，它將用戶的利益與協議的利益緊密地捆綁在一起。代幣不僅僅是一種獎勵，更是一種對未來價值的承諾，一種激勵用戶參與、貢獻，並最終成為協議共同所有者的工具。
分形凸性：多層獎勵機制與謝林點的自然形成
收益的遞歸性：二階、三階效應與協議的成功
設計精良的代幣系統，往往能創造出分層的凸性，形成一種收益遞歸的效應。首先，你因為早期的積極行動而獲得獎勵；其次，如果其他人因為你的行動而受到激勵並採取行動，你會再次獲得獎勵；最後，如果整個系統因為這些行動而重新定價上漲，你會第三次獲得獎勵。這種多層次的獎勵機制，能夠有效地激勵用戶參與，並促進協議的健康發展。加密貨幣領域中一些最成功的案例，都巧妙地利用了這種機制，創造了自然的謝林點，通過鏈上活動的反身性實現了正向循環。
積分、歸屬與行動成本：激勵設計的精妙之處
每个人都知道，收益并非线性增长，而是递归式的。每一次的努力，都会对协议的成功产生二阶甚至三阶的影响。有效的激励设计，会将这种递归性编码到系统之中。积分系统，既是软期权，又是波动率表面；归属计划，则作为合成锁；不同分级的行动成本（就承销而言），能够吸引不同的用户角色，甚至包括投资者。这些精妙的设计，共同构建了一个激励用户积极参与的框架。
敞口而非确定性：激励的传播与潜力释放
因此，我们提供的不是确定性的回报，而是对未来潜力的敞口。这正是代币激励能够如此迅速传播的原因。它激发了人们对未来的想象，并激励他们积极参与到协议的建设中。通过精巧的设计，代币经济学能够释放用户的潜力，并将其转化为协议的长期价值。
節奏、反身性與步調：CAC系統的精準調控
代幣：帶有節奏的CAC，時間、季節與過期
傳統的客戶獲取成本（CAC）是靜態的，但代幣賦予了你控制節奏的能力。基於時間的解鎖、季節性排放、過期乘數，這些工具都可以塑造行為密度，即用戶參與的頻率和強度。你可以像指揮家一樣，用代幣經濟學來控制用戶的行為節奏，使其與協議的發展目標保持一致。
反身性、稀缺性、敘事與波動性：設計的平衡藝術
一個設計良好的CAC系統，需要在反身性（用戶為自己的行為定價）、稀缺性（賺取窗口關閉）、敘事（進展可分享）和波動性（結果不確定，但非零）之間取得平衡。反身性激勵用戶積極參與，稀缺性創造緊迫感，敘事增加可分享性，而波動性則帶來興奮和刺激。這種平衡的藝術，需要對人性有深刻的理解，才能創造出真正有效的激勵機制。
模因承銷：用戶成為CAC代理的反身性激勵
在加密貨幣中，推薦不再是聯盟營銷，而是模因承銷。用戶成為CAC代理，他們獲得補償不是因為覆蓋範圍，而是因為反身性：他們吸引其他也想要敞口的人的能力。這將病毒性從一個系數（k因子）變成了一個金融反饋循環：邀請→積分→影響力→注意力→價格上漲→更多邀請。它為分發增加了賭注。具有社交覆蓋的激勵行動成為自定價敘事速度。代幣是帶有節奏的CAC。因此有句諺語：「價格上漲時技術就是好的。」如果反身性持續，加密貨幣原生的網絡效應可以比許多傳統的病毒飛輪更持久。
流動性提取的機械化：Blur與Blast的激進實驗
Blur：一場針對流動性和注意力的結構化拍賣
Blur以手術般的精度執行了作為工具的CAC。積分不是忠誠徽章，它們是排放期貨，基於排行榜和時間加權。每個用戶都成為一個微型做市商，在衰減的激勵曲線下競爭。排行榜不僅僅是遊戲化，它是關於誰能在壓力下交易最努力的鏈上價格發現。我們可以責怪Blur摧毀了NFT市場，甚至可能是整個NFT金融。分形凸性意味著所有資產、所有系列和所有行動都變得緊密相關。但該系統完全按照@PacmanBlur 的意圖行事：積極壟斷市場。
Blast：CAC作為元遊戲，對用戶行為的深度承銷
Blast 更進一步——CAC不僅是一種成本，它變成了一種元遊戲。早期的Blast時代對許多dApp用戶來說是加密貨幣中最有趣的時期之一。它大力承銷用戶行為，並明確地將這種承銷金融化。圍繞Blast Gold和積分的場外交易市場形成。團隊通過發布和捕獲注意力來競爭流量。元遊戲是多參與者、零和且投機性的設計。
投機、規則與市場創造：Blast對代幣激勵設計的深遠影響
關於Blast團隊做對了什麼和做錯了什麼已經說了很多，但很明顯，Blast系統對代幣激勵的設計空間產生了重大影響。規則是明確的，投機是被接受的，圍繞用戶行為未來價值的新市場被創造出來，這些行為是在定期和系統性的基礎上被承銷的。Blast的實驗，無論結果如何，都為我們展示了代幣激勵設計的極限，以及它所能帶來的巨大潛力。
Abstract：遊戲化用戶行為承銷的另一種可能
遊戲化激勵：成就、狀態與多巴胺循環
相較於Blur和Blast的激進金融化策略，Abstract的激勵設計則顯得更加溫和，但同樣有效。它不像Blast那樣明確金融化，但投機興趣的速度通過從遊戲設計中吸取一些教訓而得到推動。大多數加密貨幣用戶對遊戲中存在的獎勵系統非常熟悉——成就、狀態、頭銜、裝備等。Abstract巧妙地將這些遊戲化的元素融入到其激勵設計中，創造了一種更易於理解和接受的用戶體驗。
Abstract的策略：可持續的用户獲取與有機增長
Abstract 被定位為一個易於訪問的通用L2，用於消費者加密貨幣應用。Abstract Portal 自然會明確遊戲化鏈上交互，同時通過XP挖礦承銷用戶行為，儘管不那麼明確。他們的策略似乎更注重可持續性，力求在用戶獲取速度和有機增長之間找到平衡。
波動性、敘事與實用性：平衡的藝術
雖然未來代幣價格的波動性和敘事生成較少，但有很強的用戶獲取速度和真實、有機的應用使用。使用徽章和可以解鎖的成就形式為用戶和農民創造多巴胺循環，在激勵活動和主網上线之間創造了一個中間階段——使鏈團隊和核心建設者不必急於推出代幣，並將足夠的用戶引入鏈中以維持有機的產品市場契合度。Abstract的案例表明，即使不採用極端的金融化手段，也能夠有效地激勵用戶參與，並實現可持續的增長。
胖應用理論：CAC成為資產負債表？
應用即經濟體：貨幣、排放與信念市場
胖協議理論認為基礎設施將捕獲價值，這在某種程度上仍然成立。但從CAC（客戶獲取成本）原語的角度來看，我們或許可以得出一個更激進的結論：應用本身就是資產負債表。這些應用不再僅僅是產品，而是合成的經濟體，擁有自己的貨幣、排放機制和信念市場。它們構建了一個自給自足的生態系統，用戶在其中進行交易、互動，並共同創造價值。
代幣：合成股權與增長承銷模型
在這樣的經濟體中，代幣扮演著合成股權的角色，代表著用戶對應用未來成功的潛在所有權。而CAC不再僅僅是一種成本，而是一種代幣化的增長承銷模型。應用通過發行代幣，將用戶的貢獻與自身的利益緊密地聯繫在一起，形成一種共生關係。
CAC的重新定義：從成本到金融表面
因此，在加密貨幣的世界裡，CAC不再是你試圖降低的成本，而是你精確定價的對象。你不是花錢去獲取用戶，而是編寫工具，讓他們能夠暴露於自己行為的上升空間之中。這種顛覆性的視角轉變，重新定義了用戶與應用之間的關係，使其更加平等、透明，並且更具激勵性。
加密增長引擎：遊戲、對沖基金與文化運動的混合體
承銷注意力的遊戲：遊戲化激勵的本質
最好的加密貨幣增長引擎，感覺更像是遊戲、對沖基金或文化運動，而不是傳統的初創公司。它們是設計用於承銷注意力的遊戲，通過各種激勵機制，吸引用戶積極參與，並將其注意力轉化為實際的價值。遊戲化的元素，如排行榜、成就和獎勵，能夠有效地激發用戶的競爭意識和參與熱情。
產生反身性的金融表面：激勵的正向循環
它們是產生反身性的金融表面，用戶的行為可以直接影響代幣的價值，從而形成一個正向的反饋循環。當用戶相信協議的未來，並積極參與其中時，代幣的價值就會上升，進而吸引更多的用戶加入，形成一種自我強化的網絡效應。
結構化產品的增長引擎：精妙的設計
它們是看起來像結構化產品的增長引擎，通過精妙的設計，將複雜的金融概念融入到用戶友好的界面之中。用戶不需要具備深厚的金融知識，也能夠理解並參與到代幣經濟模型中，從而享受到協議增長所帶來的紅利。這種設計的目標，是讓用戶在參與的過程中，感受到樂趣、價值和所有權，從而真正成為協議的共同建設者。