穩定幣元年？別鬧了！Circle 的 200 美元股價，根本是海市蜃樓！
2025 年被一些人吹捧為“穩定幣元年”，彷彿關鍵立法即將落地，Circle 的 IPO 股價更是一飛沖天，狂漲逾 500%。但等等，先別急著 All-in！仔細研究一下，Circle 現在 200 美元的股價，搞不好只是建立在流沙之上的幻象。就像賭 運彩 一樣，看似穩贏，實則暗藏玄機！
各位投資者，讓我來扮演一下 唐綺陽 ，不是分析星座，而是來拆解 Circle 的三大命門！從分銷的困境、利率的風險，到競爭的白熱化，層層剖析，告訴你為什麼 $CRCL 的高估值，可能只是曇花一現，就像 宮雪花 的美麗一樣，只能留在回憶裡。小心，這可不是 阿家生蠔 ，吃了會讓你精力充沛；這是一場高風險的賭局，輸了可是會讓你血本無歸！而且，別忘了現在 VIX 指數也在蠢蠢欲動，隨時可能來個黑天鵝事件！
USDC 的美麗與哀愁：一個分銷的悲歌
穩定幣要普及，就像 林智勝 要打破 MLB 的全壘打紀錄一樣，光有實力還不夠，通路才是王道！ 然而，Circle 在這方面，就好像 雷霆 對上 溜馬，實力有，但總是差那麼一口氣。它處於一個尷尬的「中間地帶」 – 既沒有 Tether 那樣在離岸加密世界呼風喚雨的能力，也沒能完全打入美國傳統金融體系，簡直是進退兩難！
穩定幣的 NBA 賽場：誰能奪冠？
穩定幣市場就像 NBA 賽場，各家強隊爭奪總冠軍。Tether 就像是擁有 KD 的籃網隊（當然，現在 KD 去了哪裡我們就不提了，KD 交易 總是很 Drama），憑藉著先發優勢和龐大的用戶群，穩坐聯盟第一。而 USDC 呢？就像是擁有潛力新秀 SGA 的 雷霆，有實力，但還需要時間成長。
USDT 的宰制：一場先發優勢的勝利？
看看 espn nba 的數據，你就知道 USDT 有多強勢了。它就像是第一個發售的 B-2轟炸機，搶先佔領了制空權。各大交易所，像是 Line Today 、 Hami Video 上面的體育賽事轉播，普遍都以 USDT 報價和交易。這種「先佔先贏」的策略，讓 USDT 輕鬆拿下 67% 的市場份額，USDC 只能望其項背！
Coinbase 的愛情與麵包：Circle 的命門？
Circle 為了擴大市場，不得不跟 Coinbase 合作，將 50% 的淨利息收入分給 Coinbase，換取他們的分銷網絡。這就像是 郭昱晴（萬老師）為了曝光度，不得不參加一些自己不喜歡的節目。一旦雙方關係生變，合作破裂，Circle 就會像失去了翅膀的鳥，直接從天上摔下來！
全球南方？那是 Tether 的地盤！
總部位於波士頓的 Circle，對於大中華區和「全球南方」市場，簡直是一竅不通！這些地方早就被 Tether 深耕多年，建立起了穩固的根據地。就像是 鹿兒島 和 宮古島 對於日本的重要性，這些市場對於 Tether 來說，就是它的命脈！ Circle 想打進去，難如登天！ 更何況，現在 荷姆茲海峽 （strait of hormuz） 地區局勢緊張，地緣政治風險隨時可能爆發，這些都會影響市場的走向。
Meta、X、銀行團：一群鯊魚正在逼近！
別忘了，還有 Meta、X 這些社交媒體巨頭，以及傳統銀行，他們都在摩拳擦掌，準備推出自己的穩定幣。一旦這些巨頭加入戰局，Circle 的生存空間就會被進一步壓縮。就像是 逢甲火災 一樣，一發不可收拾！
降息風暴：Circle 的利息命脈岌岌可危
Circle 的商業模式，就像 護國山台中寺 的香油錢一樣，極度依賴 USDC 儲備金所產生的利息收入。如果香油錢沒了，寺廟就沒了收入來源，Circle 也是一樣！
利息收入：Circle 的呼吸器？
根據 Circle 2024 年的財報，公司 99.1% 的收入（高達 16.61 億美元！）都是來自儲備金的利息。這就像是 薛楷莉 的新聞報導一樣，數字擺在那裡，鐵錚錚的事實！ 如果沒有這些利息收入，Circle 基本上就等於宣告破產！
美聯儲的算盤：降息，還是不降？
現在大家都預期，未來兩年美聯儲會進入降息周期。這就像是 Travis Scott 的演唱會取消一樣，讓無數粉絲失望。一旦短端收益率下滑，Circle 的淨利息收益率（NIM）就會被狠狠壓縮，盈利能力也會大打折扣。想想看，如果 台鐵票價 也要降價，那台鐵的收入會受到多大的影響？ Circle 現在面臨的就是這樣的窘境！
多元化？Circle 還沒學會這招！
目前，Circle 尚未建立足以對衝利率風險的多元化業務。就像是 詹榮鋒 的投資組合一樣，如果只押注單一產業，風險就會非常高。Circle 對降息環境的脆弱度，簡直就像是紙糊的房子，一吹就倒！ 別忘了，現在 日本股市 和 以色列股市 都充滿了不確定性，全球經濟情勢詭譎多變，Circle 想要安然度過難關，恐怕沒那麼容易！
高估值？別鬧了！市場是不是嗑了藥？
IPO 之後，Circle 的估值指標簡直高到離譜，讓人懷疑市場是不是集體嗑了藥！這就像是 宮雪花 參加選美比賽，評審給了她滿分一樣，讓人百思不得其解！
本益比？那是古董！現在流行“夢想”？
現在市場對於科技股的估值，早就拋棄了傳統的本益比。大家都在談“夢想”、“願景”，彷彿只要有夢想，股價就能無限上漲。這就像是 安立奎·赫南德茲 參加 皇家馬德里 對 帕丘卡 的比賽，即使實力不如人，也要相信自己能踢進致勝球！ 但問題是，Circle 的夢想真的能實現嗎？在分銷受限、利差承壓、競爭加劇的大背景下，要實現市場預期的增長，難度簡直比 顧健晏 拿到 LPGA 冠軍還要高！
高增長？先問問雷霆隊的 SGA 同不同意！
市場給予 Circle 如此高的估值，意味著大家已經把“高增長”全部算進去了。但問題是，Circle 真能實現高增長嗎？看看 雷霆隊 的 SGA，他雖然很努力，但要帶領雷霆隊奪冠，還需要時間和更多的幫手。Circle 也一樣，它需要突破重重困境，才能實現市場的期望。但現在的局勢是，不僅有 real madrid đấu với pachuca 這種強敵環伺，還有 b-2轟炸機 般的監管壓力，以及 gbu-57 般的潛在風險。 Circle 想要突出重圍，簡直是難上加難！
投資 Circle？請三思而後行！
Circle 的 IPO 雖然聲勢浩大，但截至 2025 年 6 月 20 日的 200 美元股價，很可能已經透支了未來的所有美好想像。就像是買 大谷翔平 的簽名球衣一樣，雖然很有價值，但也要考慮到價格是否合理。 公司深陷分銷困境，過度依賴 Coinbase，且在關鍵市場缺席；美聯儲潛在降息將重創其主要收入來源；在此背景下，市場又給予了極高的估值倍數——風險簡直被放大了無數倍！ 這就像是在 twitch 上賭博一樣，看似刺激，實則風險極高！
對於想要投資 $CRCL 的人來說，請務必充分評估上述隱憂，並保持資產配置的多元化，不要把所有雞蛋都放在同一個籃子裡。同時，也要擁有長期的投資視角，不要被短期的波動所迷惑。畢竟，日經指數 也在不斷變化，團結國家十講 也不一定能給你帶來財富，投資還是要靠自己的判斷！ 千萬別像我朋友 顧健晏 一樣，聽信了 Haliburton 的內線消息，結果慘賠收場！投資有賺有賠，申購前請詳閱公開說明書，切記切記！ 而且，現在 比特幣價格 波動劇烈，整個加密貨幣市場都充滿了不確定性，投資 Circle 更要小心謹慎！
台股啟示錄：從 0050 股價 到 比特幣價格 的警惕
台灣股市的投資者，或許可以從 0050股價 的波動中，學到一些教訓。 就像看著 child 長大一樣，投資也需要時間和耐心。 不要被短期的利益所迷惑，更不要盲目追逐熱門標的。 Circle 的案例，就像是一面鏡子，提醒我們在高估值和不確定性的環境下，更要保持清醒的頭腦。
現在 台股 雖然一片欣欣向榮，但潛在的風險也不容忽視。 地緣政治的緊張、全球經濟的衰退，都可能對台股造成衝擊。 就像是 逢甲火災 一樣，星星之火，可以燎原。 我們要時刻保持警惕，做好風險管理，才能在股市中生存下去。 別只看著 宮雪花 的美麗，也要看到她背後的努力和付出。 投資也是一樣，要看到光鮮亮麗的表面，也要看到潛在的風險和挑戰。
別只看 唐綺陽 運勢！經濟趨勢更重要！
很多人喜歡看 唐綺陽 的星座運勢，希望能預測未來。但投資理財，可不能只靠星座。 了解經濟趨勢，遠比知道今天的幸運色是什麼更重要！
就像 林智勝 打全壘打一樣，除了天賦，更需要後天的努力和訓練。 投資也是一樣，除了運氣，更需要知識和判斷力。 不要盲目聽信 Line Today 或 Hami Video 上面的投資建議，更不要被那些誇大不實的廣告所迷惑。 要自己學習，自己分析，才能做出正確的投資決策。
現在 日本股市 和 美國股市 都面臨著諸多挑戰， 日經指數 和 道瓊指數 的波動，都可能影響你的投資組合。 如果你只關心 宮雪花 的八卦新聞，卻忽略了這些重要的經濟指標，那你的投資，很可能就會像 阿家生蠔 一樣，被市場無情地吞噬！ 所以，多關心經濟趨勢，少看八卦新聞，才能在投資的道路上走得更遠！