国家能源局近日印发的《2025年能源监管工作要点》为电力行业发展指明了方向，其中绿色转型和电力市场化改革是两大核心内容。
绿色转型：完善机制，壮大绿证市场
《通知》强调要建立完善与生态环境部门的信息共享机制，加强绿证、绿电和碳市场衔接，这将有助于推动绿色能源发展，提升清洁能源消纳能力。绿证市场作为一种环境价值体现的机制，其壮大将进一步激励电力企业发展可再生能源。
电力市场化改革：促进绿色能源生产消费
《通知》要求加快建立有利于促进绿色能源生产消费的市场体系和长效机制，推动绿色电力交易融入电力中长期交易，并持续推进各省现货市场建设，力争在2025年底前实现省级现货市场基本全覆盖。这表明国家将进一步推进电力市场化改革，提高电力资源配置效率，更好地反映市场供需关系。现货市场的建设完善，将有效提高电力交易的灵活性，促进新能源消纳。
市场行情分析：电力板块表现及煤炭价格走势
近期电力板块表现略逊于大盘，但从长期来看，随着电力市场化改革和绿色转型的推进，电力行业仍具有较大的发展潜力。
1月3日至10日，电力板块下跌2.54%，跑输大盘1.41个百分点；年初至今下跌5.68%，跑输大盘0.54个百分点。细分板块来看，火电、水电、燃气板块跌幅分别为-2.27%、-0.9%、-3.62%。
动力煤方面，秦皇岛5500大卡动力煤现货价格环比持平，同比下降15.77%；进口煤价格也有所下降。秦港煤炭库存环比增长3.05%，同比增长17.16%，而广州港库存则有所下降。煤炭价格的下降和库存的增加，一定程度上反映了市场供需关系的变化，也可能对电力企业的盈利产生一定影响。
投资建议：关注火电转型及水电龙头
我们持续看好火电转型新能源运营的标的，推荐申能股份、上海电力、华电国际、华能国际、福能股份、大唐发电、皖能电力、华润电力等。稳健性标的方面，推荐中国核电、三峡能源、中闽能源。此外，我们还推荐长江电力和华能水电，前者受益于乌白电站注入，后者受益于省内市场电价持续改善。
风险提示：政策变化风险、市场竞争风险、环保政策风险等。
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