近期山寨币市场经历了一轮剧烈震荡，12月9日出现暴跌，期货市场爆仓严重。此次暴跌并非源于重大利空，而是牛市中常见的快速回调，旨在清洗市场杠杆多头，震慑潜在多头。这种“恐怖下跌”往往能够迅速完成市场调整，而天量爆仓正是调整见底的信号。
尽管此次暴跌伴随恐慌情绪释放，符合天量爆仓的条件，但从交易层面看，目前判断山寨币行情见顶仍为时尚早。山寨币日成交占比持续维持高位，资金博弈重点转向山寨币，市场风险偏好依然较高，且市场轮动有序，未出现单一币种或板块虹吸流动性的现象。
然而，随着资金无差别扫货阶段的结束，山寨币行情将不可避免地走向分化。未来选择优质项目至关重要。从基本面角度，可分为深度价值型和快速增长型两类。深度价值型币种，如UNI、AAVE、LINK等DeFi龙头项目，拥有稳定竞争格局、牢固行业地位和持续改进的内部机制，在行业景气周期到来时有望迎来戴维斯双击。这些头部项目拥有强大的造血能力，部分已开始通过收取费用或回购代币提升股东回报，具有长期投资价值。
近期，特朗普家族DeFi协议的投资也为DeFi市场注入了新的活力，显示出机构投资者对DeFi的关注。随着RWA资产规模的扩大，DeFi将迎来新的增长点。
操作上，在行情换挡期，应坚持“强者恒强”的原则，选择那些已突破今年3月份压力区、回调时跌幅最小、反弹时涨幅最大的币种。
